外卖大战无赢家，美团巨亏234亿元

3月26日，美团发布2025年财报显示，企业全年实现营业收入3649亿元，同比增长8%，营收规模稳步扩张的同时，利润端却遭遇断崖式下滑，全年净亏损234亿元，核心本地商业板块经营亏损69亿元，成为业绩拖累主因。

这一业绩表现，直观折射出此前外卖行业恶性补贴大战对市场主体的显著冲击，也印证了行业告别低价内卷、回归理性发展的必要性。

此前，外卖行业补贴大战愈演愈烈，各大平台陷入“拼补贴、拼价格、控流量”的恶性内卷，看似繁荣的市场背后，是行业生命力的透支和市场正常秩序的扰乱。

这场没有赢家的价格战，让多方利益受损：平台方巨额补贴吞噬利润，美团全年亏损234亿元，其他参战平台同样面临盈利承压；餐饮商家受平台抽成、低价补贴双重挤压，利润空间不断压缩，不少陷入“接单亏本、不接单没生意”的困境；骑手群体遭遇低价订单增多、配送单价下滑的问题，工作量激增却收入缩水；消费者虽享短期低价优惠，却面临餐品分量、品质下降的问题，长期消费体验受损。

针对外卖行业的无序竞争，监管层持续出手纠偏，释放出强烈的整治信号。2026年1月9日，国务院反垄断反不正当竞争委员会办公室宣布对外卖平台服务行业市场竞争状况开展调查评估，拉开行业规范整治序幕；3月20日，市场监管总局明确表示，外卖行业竞争调查评估工作正按既定方案推进；3月25日，国家市场监督管理总局转发评论文章《外卖大战该结束了》，被市场解读为官方叫停外卖大战的明确信号，彰显出监管层推动行业回归理性的坚定决心。

监管信号释放后，市场迅速给出正面反馈，美团、京东集团、阿里巴巴等相关企业股价涨幅均超4.5%，资本市场普遍看好行业摆脱烧钱内卷、重回健康发展轨道。与此同时，美团、淘宝闪购、京东外卖等三大外卖平台迅速表态，纷纷承诺配合监管调查、严守合规底线、摒弃低价内卷，主动迎合行业合规要求。

值得注意的是，外卖行业低价厮杀虽暂时偃旗息鼓，但作为万亿级赛道，即时零售领域的行业竞争并未停止，而是从粗放的价格比拼，转向拼配送效率、拼品类齐全度、拼消费体验的精细化竞争新阶段，巨头间的战略博弈进入更高级别。当前，即时零售赛道格局已清晰分化，拼多多专注远场电商，美团深耕近场即时零售，阿里则远近场布局兼具、双线发力。

业内分析认为，即时零售成为电商巨头的战略必争之地，核心源于行业的巨大发展潜力。国信证券相关报告指出，预计2030年即时零售行业渗透率将突破20%，远场电商平台增速或将落后于零售大盘，布局即时零售成为企业巩固市场地位的关键。以阿里为例，传统远场电商增长见顶、流量红利消退，入局即时零售不仅能抢占市场增量，更能盘活平台生态流量，其淘宝闪购业务已显现成效，过去一年带动平台年度活跃买家增长1.5亿，成为平台核心增长引擎。

与美团、京东追求即时零售业务自身盈利不同，阿里更看重该业务的生态引流价值，通过高频外卖订单拉动平台整体发展，不同企业的战略选择，也让即时零售行业的竞争逻辑更加多元。而随着竞争重心的转移，行业发展正迎来积极变化，骑手配送单价、商家利润空间有望逐步修复，行业从盲目抢地盘转向深耕服务、建设生态的良性发展阶段。

作为服务数亿用户、承载民生需求的城市新型基础设施，即时零售平台的发展不仅关乎企业自身，更与商家、骑手、消费者等多方利益紧密相关。此次外卖行业的整治与转型，为行业发展划定了清晰方向：告别资本烧钱的恶性内卷，找到平台盈利、商家生存、骑手福利与消费者体验之间的动态平衡，才是即时零售行业实现可持续发展的核心命题。